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海南航空拉开破产重组序幕。巨无霸能重回巅峰吗? 星徽精密

时间:2021-03-28 00:28:06作者:佚名

1月30日,海航集团旗下三家上市公司发布公告,申请重组HNA控股(600221。SH),HNA基金会(600515。SH)和供销大吉(000564。SZ)均以公司无法清偿到期债务、明显缺乏偿付能力为由向法院申请重组。

其中,HNA控股连续发布6项公告,涉及控股股东和重要股东重组申请;债权人申请公司重组;主要子公司申请重组,HNA控股上市公司治理专项自查等重要内容。

与此同时,HNA控股发布了2020年业绩预测,称预计2020年净利润将在580亿至650亿元之间。

1月29日下午,海航集团宣布:“我集团收到海南省高级人民法院下发的通知。主要内容是:相关债权人因我集团无法清偿到期债务,向法院申请我集团破产重组。”

海航集团最终选择破产重组也就不足为奇了。“近年来,由于流动性风险和疫情的叠加,海航集团存在经营困难、流动性枯竭、人员流失等严重问题,随时面临倒闭的风险。”一位与海航集团关系密切的人士告诉《第一财经记者》。

此外,第一财经记者独家从权威渠道获悉,在过去一年中,“海南海航集团联合工作组”(以下简称“联合工作组”)进入海航集团,全面参与经营管理,积极协调各利益相关方,及时稳定了局面。但由于海航集团庞大的债务规模,单纯依靠海南省的实力很难从根本上化解其危机。在海南自由贸易港建设的背景下,推动海航集团重生的最佳途径是有效整合社会各界资源,实施法治化、市场化的破产重组。

2017年以来,海航集团开始了漫长的自救之路,但过程充满了困难。为此,海航集团主动向海南省政府提出实施救援管理的要求。2020年2月29日,海南省政府牵头与相关部委成立联合工作组,进驻海航集团,全力协助推进风险处置工作。根据尽职调查结果,联合工作组是指国内大型企业或金融机构风险处置的做法和政策,按照法治和市场化原则整体处理风险。

一年后,海航集团的风险处置方案终于尘埃落定,破产重组之路即将开始。"破产重组是一个企业拯救和重生的过程."在接受《第一财经记者》采访时,相关律师表示,“破产重组不等于破产清算。破产重组不仅可以拯救公司本身,还可以维护债权人、公司员工和众多中小投资者的利益。”

那么,海航集团破产重组后还能重生吗?

工作组今年进驻:找出风险基础,结果超乎想象

在海航集团发布破产重组公告之前,1月22日,海航集团在官网发布的公告已经发布了即将进行破产重组的信号。

公告称,联合工作组已完成尽职调查工作,按照“法治和市场化”的原则,制定了风险处置的工作思路和方案,各项工作取得积极进展。

公告称,顾刚已辞去海航集团董事兼执行董事长职务,任清华已辞去海航集团董事兼联席首席执行官职务,以便更好地开展下一阶段的风险处置工作。但是,顾刚和任清华在联合工作组中的立场将保持不变。在联合工作组的指导下,在各方的支持下,海航集团将继续全力推进海航集团风险处置的实施,做好海航集团的风险处置工作。

就在一年前,2020年2月29日,海航集团宣布,为有效化解风险,维护各方利益,应集团要求,海南省人民政府牵头成立联合工作组,会同有关部门派出专业人员。联合工作组组长由海南发展控股有限公司董事长顾刚担任,常务副组长由海南洋浦经济开发区管委会主任任清华担任。顾刚和任清华还被任命为海航集团董事会成员,分别担任公司的执行董事和首席执行官。

当时一位权威知情人士告诉《第一财经》记者,联合工作组的主要任务非常明确,就是保障航空安全,摸清风险基础,为下一步债务和资产处置做准备。

“进站后,联合工作组发现海航集团资不抵债,窟窿越来越大。”近日,一位接近联合工作组的知情人士告诉《第一财经记者》。

以债务为例,截至目前,海航集团尚未公开披露最新资产和债务情况,但根据海航集团债券发行公告统计,截至2019年上半年,海航集团仍有债务7067.26亿元。

在30日披露的《关于上市公司治理专项自查报告的公告》中,HNA控股表示,经过自查,发现存在股东及关联方占用非经营性资金的资产、未披露的担保以及需要注意的事项。

进入海航集团后,出现了一系列超出联合工作组想象的问题。“如果不进行破产重组,不断增加的债务将彻底侵蚀海航集团的经营基础,不仅会给债权人利益造成严重损失,甚至可能引发区域性金融危机。”知情人士告诉第一财经记者。

“过去一年,加班是联合工作组的常态。加班到凌晨是常事。”一位接近联合工作组的内部人士在接受《第一财经记者》采访时表示。

正是多方在过去一年的不懈努力,为海航集团进入破产重组流程奠定了坚实的基础。

进入海航集团一年后,联合工作组交出了一份非常艰难的答卷:稳定海航集团的运营,稳定员工/债权人等各方的信心,使海航集团能够随时从崩溃的边缘恢复正常运营,才能进入破产。重组程序创造机会;摸清海航集团的底子,为进入破产重组流程打下基础;在多方的支持下,加上债权人、债务委员会以及更多的中小债权人,制定了海航集团的风险处置方案,得到了大多数债权人的认可和支持。

公告前夕,顾刚给集团近10万名员工写了一封“家书”。他提到,“我们这么努力的计划不是破产,而是重组。”

有业内人士告诉《第一财经》记者,在目前的国内环境下,市场并没有完全理解企业的破产重组,以至于“谈破产都变了颜色”。破产重整不是破产清算,它是指在法院的主持下,在利害关系人的参与下,为帮助债务人摆脱财务困境,恢复经营能力,对可能或有破产原因但有希望保值和再生的企业进行的业务重组和债务调整。

破产重整程序的目标是使破产企业的债权人得到公平的补偿,使企业获得新生,避免清算。以世界知名公司日本航空集团为例。2010年申请破产重组后,不到一年就扭亏为盈,三年重新上市,再次回到世界500强的行列。

相关数据显示,据不完全统计,自2007年《企业破产法》实施至今,我国已有76家上市公司破产重组成功。

1月25日,海航集团官网消息显示:同日,联合工作组组长顾刚主持召开2021年第五周安全生产运行例会。会上,结合HNA当前整体风险化解工作,顾刚表示:“HNA整体风险处置方案正在逐步落地,但仍需正视风险。每个人都要有化解风险的信心,不要盲目乐观。”

合法化和市场化的重组过程

有业内人士向《第一财经记者》分析,在海航集团重组过程中,各方将在法律框架内开展工作,统筹安排债务重组、股权重组、资产业务重组和管理重组,促进海航集团恢复可持续经营和盈利能力。

第一财经记者从相关权威人士处了解到,通过破产重组,海航集团的所有债务将依法得到妥善处理和安排,海航集团的债务风险将通过现金结算、债务留存和延期结算、股份债务偿还、信托股份债务偿还等多种方式得到化解,将海航集团的债务规模降低到其能够承受的合理范围。

此外,进入重组流程后,将按照法治和市场化原则,引入与海航集团业务和先进管理理念相匹配的有实力的战略投资者。“解决债务只是为了解决当前的生存问题。引进重组投资人是为了解决海航集团未来发展和更好生活的问题。”一位相关知情人士告诉《第一财经记者》。

据第一财经记者报道,重组实施后,海航集团系统上市公司将继续保持上市资格,消除资本市场潜在的重大动荡,保护所有中小股东的利益,并有望在未来获得更有价值的回报;所有债权人的债权将得到妥善安排,以避免债务风险的传递和扩散,有效防范金融风险,债权人可以通过债务偿还获得的股份和信托股份,继续享受重组后海航集团发展的红利。

关于投资者关注的海航集团理财产品赎回问题,有业内专家向《第一财经记者》表示,进入破产重组流程后,海航集团理财产品赎回将在法治框架下进行,会更有保障。

早在2014年,海航集团就发起建立聚宝汇、前海航空交易所等互联网金融平台。2017年海航集团出现大规模流动性危机,公司现金流紧张,是一个线上理财的平台。

第一财经记者从上述权威渠道获悉,海航集团进入破产重组程序后,将建立投资者及时、准确申报债权的专门渠道。

同时,在制定整体解决方案时,联合工作组将理财产品定义为利益相关者敏感债券,并设立专项解决方案,以保护投资者权益,确保整体解决方案的顺利实施。

公告称,为确保航空安全,稳定员工队伍,缓解海航集团有限公司员工支付理财产品的压力,HNA控股以现金和机票兑换的方式支付了约8.2亿元。

关于海航集团内部大股东非法占用公司资金的现象,有业内人士表示,近年来,这种现象在上市公司治理中时有发生。

国务院2020年发布的《关于进一步提高上市公司质量的意见》中明确指出,控股股东、实际控制人和关联方不得以任何方式侵害上市公司利益。坚持依法监管、分类处置,限期还清或解决资金占用和非法担保问题;对限期整改或新增资金占用、非法担保等问题,要严肃查处,构成犯罪的要依法追究刑事责任。上市公司破产重组时,应提出切实可行的方案,解决资金占用和非法担保问题。

据《第一财经记者》报道,2019年和2020年,相关部门查处了与HNA相关的上市公司资金占用和非法担保行为,并依法对上市公司和责任高管采取监管措施。

“未来在多方支持下,相信海航集团大股东资金占用问题将得到有效解决。”一些与海航集团关系密切的人士告诉《第一财经记者》。

HNA控股表示,在发现公司存在股东及关联方占用非经营性资金、未披露担保、需要关注的资产等问题后,公司董事会、监事会及管理层高度重视,积极与股东及关联方沟通,督促其尽快解决上述问题。对于公司自查发现的非经营性资金占用、关联方担保未公开等问题,公司及关联方提出解决方案,需要各方确认。

第一财经记者还了解到,在破产重组后,员工与海航集团的劳动合同继续有效,员工的工资和法定福利继续按时发放。

重组后,航空业在中国东南自由贸易港建设中继续肩负着不可或缺的重任

作为中国第四大航空公司,海航集团涉足航空客货、危机维修、机场、飞机租赁、通用航空等多个上下游航空领域,具有良好的产业链优势和品牌影响力。通过破产重组,海航集团可以更好的专注于航空行业。

第一财经记者从上述权威渠道获悉,重组实施后,海航集团负债将大幅减少,经营负担将大幅减轻,经营管理体系将进一步优化;随着增量资源的注入、航空运输市场的逐步复苏和市场经济的逐步完善,海航集团将恢复可持续经营和盈利能力,并将继续保持以HNA控股为核心的中国第四大航空公司,与中国、东、南相当。

目前,海航集团航空公司已在海南投放83个过夜运力,运营航线302条,通航城市近120个,市场份额约40%。通过破产重组,帮助海航集团进一步集中产业资源,加快组建海南本土超级航母,提升航空服务能力,帮助海南打造“四小时八小时飞行经济圈”。

海航集团专注航空产业,有利于推动航空产业链项目落地,打造海南经济增长新引擎。2020年以来,海航集团加快建设美兰机场一站式飞机维修基地,督促GE菲达发动机维修项目落地海南,积极与波音谈判引进737变客生产线;动员其渤海租赁公司将进口经营租赁飞机由海外直接租赁结构改为海南,对海南进出口贸易额贡献约1.4亿美元;第一家公务机运营公司在海南成立,第一家海南公务机维修基地成立。

通过破产重组,上述优质航空产业链项目将彻底摆脱海航集团的流动性风险约束,更好地获取各种市场资源,加快其在海南的进一步落地,实现点带面,推动航空产业成为海南自由贸易港的支柱产业,帮助海南加快现代产业体系建设。

至于各方最关注的战略投资者的引入,一位权威知情人士告诉《第一财经记者》,将通过破产重组引入多元化战略投资者,为集团带来新的发展资源和产业运营经验。新的战争投资可以有效帮助海航集团剥离非主营业务资产,实现轻装上阵。同时更有可能产生立竿见影的协同效应,帮助海航集团改善经营困境,重塑企业形象,提高资本市场认可度。

引入新的战争投资还可以优化股权结构,建立多元化的管理决策机制,进一步提升公司治理水平和管理能力。

上述权威人士告诉《第一财经》记者,海航集团通过破产重组有效缓解债务危机,保持了无系统性风险的底线,彻底化解了境内外风险,对在建的海南自由贸易港意义重大。

“在目前的情况下,海航集团选择了破产重组,通过法治和市场化的手段逐步清偿企业债务。在最合适的市场和政策时机,海航集团的债务压力从根源上得到可控释放,金融风险得到有效监管范围内的有序化解,可以更好地实施对市场主体的保护,激发市场主体的活力。”上述权威人士表示。

具体来说,通过“破产不停产”的债务处理方式,地方政府、债权机构、基层员工、常旅客会员等众多利益集团。可以兼顾保证“企业不停产、员工不失业、资产不缩水、服务不变质”,为海南自由贸易港的发展留住人才,更好地实现发展与安全的统一。

最重要的是,海航集团通过破产重组重生,将进一步完善海南保税港区企业的破产制度,推动海南保税港区法的实施。一方面,对于负债高、风险复杂的大型企业海航集团来说,这是海南乃至全国第一个按照法治和市场化原则进行破产重组的案例,将是海南保税港区法治建设和制度创新的典型案例。

通过破产重组的网上操作,保税港区司法制度将在实践中完善海南企业破产制度,促进司法审判制度和审判能力的现代化,为《海南保税港区法》的后续颁布实施提供宝贵经验,为海南保税港区建设提供法律依据和保障。

另一方面,大型企业通过破产重组在海南自由贸易港的重生,将创造国内一流的商业环境“海南模式”,有助于推动建设符合自由贸易港建设要求的高层次市场体系和法律体系。

有业内人士对《第一财经记者》表示,依法推进企业破产重组,将在优化经营环境、促进优质发展、防范和化解重大风险等方面为海南自由贸易港保驾护航。,这是建设自由贸易港过程中不可或缺的一课。


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