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「非上市公众公司监督管理办法」原张明:今年会有部分地方债务违约。建议发行政府债券替代地方债务

时间:2021-04-22 21:29:55作者:佚名

原标题:张明:今年地方债务违约。建议发行政府债券替代地方债务

出品|搜狐智库

编辑|袁昌友

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2021年1月10日,第九届中国首席经济学家论坛继续在上海举行,全程在搜狐财经直播。中国社会科学院金融研究所副所长张明在圆桌会议上表示,今年一些地方债务将违约,并建议发行政府债券来替代地方债务。

张明表示,地方政府可以控制地方债务,但由于地方政府财力有限,在一定程度上可以容忍地方国企债券违约,这就是咏梅违约的逻辑。他说,数据显示,全国约有9个省、直辖市,还本付息额超过财政收入的50%,这些地方基本不可能自行还债。地方债务偏高,今年可能导致违约。

张明认为,地方政府承担了很多公共物品的职能,但它们的融资成本是市场化的融资成本,两者之间的偏差会推高地方债务。比如他说美国地方政府发行市政债券,美国国债利率也差不多。而我国地方政府依靠地方平台发债,部分市县融资成本高达10%以上。地方政府为提供公共产品承担较高的市场化利率,这是地方政府债务上升的重要原因。

张明认为,目前地方债券发行的高利率一方面会加剧地方政府债务偿还的压力,另一方面会推高企业的实际融资成本,导致套利交易,推高汇率。“我希望今年的市场利率会下降,因为今年的财政政策会稍微收紧,经济复苏仍然不平衡。如果像去年下半年那样收紧货币政策,那么这是政策上的一个急转弯。”

张明强调,解决地方债务问题,必须保持合理的经济增长速度。如果经济增长率下降,债务问题就会明显恶化。我们不应操之过急地降低杠杆率。当经济复苏不稳定时,要优先稳定杠杆。

他建议,纯粹由提供公共产品造成的地方债务应该由发行政府债券来代替。“目前的地方债利率明显高于国债利率,我们的国债还有上升空间,可以发行长期国债来替代这部分存量地方债。”

至于其他原因造成的地方债务,张明强调地方必须自己解决,中央不能买单。

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