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新规即将实施,指数基金将迎来大发展 补跌

时间:2021-02-17 06:11:56作者:佚名

从2月1日起,公募基金管理人的指数基金发展将受新规约束。新规定除了对基金经理的专业胜任能力进行定性规定外,更注重对指数成份股数量和前五权重比例的具体限制。

分析人士指出,相关约束政策的出台是针对ETF产品申报的混乱。在改善市场环境的基础上,指数基金有望成为投资者多维参与市场的重要选择工具,也有望不断向市场引入中长期增量基金。

多维改进机制

根据上交所、深交所近日发布的《指数基金发展指引》,自2月1日起,基金管理人拟发展指数基金并在交易所上市的,必须符合以下条件:标的指数为非广基股指的,标的指数的成分证券数量不得少于30只;标的指数单成分证券权重不超过15%,前五大成分证券总权重不超过60%。

华西证券金融工程分析师张里宁表示,这两个限制性条件旨在降低指数波动的风险。因为随着股票数量的减少,指数会集中在某个子板块或子主题上,指数走势的波动可能会增大,个别权重股对指数的影响也会增大。对权重股的限制可以防止少数股票对指数产生太大影响。

《指引》还指出,从2月1日起,新开发指数的发布时间应不少于6个月,中国证监会认可的指数基金的指数发布时间要求可适当放宽。值得一提的是,在之前的指南草案中,新发展指数的发布时间不少于一年。公开募股人士指出,如果标的指数晚一年发布,基金产品就会发布,或者对基金经理的长期产品布局能力和指数设计的前瞻性和预判能力提出更高的要求。但最终发布的指引采用了最短的“六个月”时限,基金公司未来的产品开发仍会综合考虑长期前景较好的产品。

此外,在流动性方面,《指引》指出,过去一年总权重超过90%的成份股证券的日均成交量,应在其证券交易所所有上市股票的前80%。张里宁指出,大多数公布的可投资指数都不包括交易排名较低的股票。由于市值一般与交易金额正相关,也可以视为另一种形式的流动性筛选。张里宁表示:“如果在指数编制规则中加入流动性筛选条件,一般不会对指数走势产生太大影响,因为成交量低的股票权重普遍较低,淘汰后对指数的影响有限。”

剑指ETF乱

据相关市场人士透露,该指引的颁布可能是针对ETF产品“大跃进”报道的混乱局面。例如,自2020年以来,技术和消费部门一直享有良好的市场。在资金的推动下,相关ETF产品的规模持续上升。许多基金公司纷纷报告相关的主题或概念ETF产品,如人工智能ETF和育种ETF。然而,这些子轨道的股票数量有限,分散性不够,特别是在半导体等高波动性行业。追踪这些板块的ETF很可能带来很大风险。

根据证监会发布的《指数基金指引》,指数基金包括交易型开放式指数基金(ETF)和上市型开放式基金(LOFs)。证监会指出,近年来,公募指数基金发展迅速,在充分发挥资产配置工具属性、推动更多中长期基金入市、服务财富管理、服务实体经济等方面发挥了积极作用。与此同时,一些指数基金也暴露出忽视标的指数质量等问题,需要相应完善风险控制机制。

根据2020年第四季度公募基金报告数据,截至2020年底,全市场指数基金总规模约为1.3万亿元,同比增长近3900亿元,增长41%。根据上海证券交易所的数据,截至2020年底,上海证券交易所ETF规模超过9000亿元,比2019年底增长50%以上。2020年,上交所ETF成交量突破10万亿元。其中,股权ETF(含跨境ETF)交易额达到4.76万亿元,比2019年翻了一番。

分析师指出,近年来,股市的盈利效果不断改善。作为工具性产品,指数基金尤其是ETF的规模不断扩大,热门板块跟踪指数产品的超额收益效应越来越明显。可以预期,在《指引》的基础上,如果指数基金能够进一步完善风险控制,规范运作,有望成为投资者多维度参与市场行情的重要选择工具,也有望不断向市场推出更多增量中长期基金。


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